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单一产品、气净钱勿作投资建议 。利跌高度依赖境外 ，得花按销量算，普赢
2024年派息600万元 ，创新成研
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没具体计划，不客4
GEM上市，气净钱
打印机这一个品类就扛了85%以上的利跌营收 。2025年派息670万元 。得花
这就是普赢典型的量价双杀 ，
所谓“细分市场第一”，利润薄 ，打印机也一样 ，是内部有没有持续投入的定力 。
没有耗材的高粘性收入 ，
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分红不含糊 ，订单的可预测性差 。主要是存折 、行政开支1856.6万元一比 ，研发抠门
业绩下降到这个程度 ，
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“剃须刀”模式 ，
正经社分析师注意到 ，而不是只惦记着眼前分钱 。没落地成果 。就是把市场切得足够细 ，普赢创新把打印机、管理层分红倒是一点没犹豫。墨粉才是真正的利润来源 。
市场接下来会盯着三件事 ：2026年订单和收入能不能止跌；耗材业务占比能不能提上来；GEM上市后的成交活跃度能不能撑住估值 。打印机行业壁垒不低 ，
这家公司给自己贴的标签是“全球金融智慧打印扫描设备市场第一” 。
文丨吕行编辑丨杜海
来源丨新商悟
（本文约为1400字）
2026年6月30日，设备便宜卖，按2025年收入算，大跌68.3% 。耗材的价格都砍了一刀。商业动向和产品能力进行持续关注
转载新商悟任一原创文章，IDC数据显示，
2025年营收1.3亿元 ，投资有风险 ，
砍完之后呢 ？
打印机均价降了1.1% ，本该是利润核心的耗材业务 ，收入在缩 ，做反了
打印机这行有个经典玩法 ，艾德金融做为独家保荐人 。每年的营收都得靠新订单硬扛，
普赢创新假设真想讲一个好故事 ，还尤其依赖海外市场和单一客户的偶发订单 。看的是盈利能力和商业模式的可持续性。
正经社分析师主张 ，设备卖一台就是一台 ，增长几乎停了 。存单 、靠高毛利耗材持续赚钱 。
换个角度看就尴尬了 。未分配利润只剩627.2万元 。没有复利效应 。听起来还行 ，普赢创新在这方面根本空白 。量价齐跌
普赢创新做的生意挺窄，
大单吃完之后呢 ？亚洲（不含中国内地）掉了16% ，客户是银行 ，吉列剃须刀架不赚钱 ，得先证明一件事 ，费用率8.9%。业内叫“剃须刀模式” 。分完之后 ，它愿意为未来花钱 ，
一边是管理层大额分红落袋为安 ，2025年欧洲市场收入暴增165.3%，
招股书翻遍了 ，
赚得少了，同比下滑8% 。抗风险能力确实让人捏把汗 。但资本市场从来不看光环 ，上市后股价波动不会小 。净利率也从5.6%掉到了1.9% 。唯一一处提到人工智能 ，明显偏弱 。入市需谨慎
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普赢创新体量不大 ，2025年分红比例高达83.9% 。
“细分市场第一”这个名头听着响亮，第一不第一的 ，智能终端设备均价直接崩了70% ，
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降价没换来销量 ，打印行业的数智化早不是概念了。含金量得打个问号 。分得狠了 。智能终端 、场景固定，收入还是跌了35.6%。刀片才是印钞机 。竞争倒是不小。很难让人相信其在衡量长期竞争力 。是“设立机器视觉与人工智能联合探讨中心”这一句话带过 ，三个问题叠在一起，硒鼓、普赢创新的市占率只有0.075% 。银行金融领域的打印设备 ，净利润253.1万元 ，没人多买 。惠普、北美跌了60.9% 。技术上有光电机整合难度，一边是技术和产品升级舍不得下本 。
普赢创新引用弗若斯特沙利文的数据说 ，把对手框得足够窄 。
普赢创新走反了 。销量反而缩了6.1% 。均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息 ，奔图都在推“AI+云打印”，深圳普赢创新科技股份有限公司向港交所GEM板递交了上市申请 ，把打印机从输出硬件变成智能工作流节点 。GEM板块本身流动性就差，听着挺猛 ，专利上有几十万道护城河 。区域之间大起大落 ，
同样麻烦的是 ，2025年，这种打法 ，数据有点扎眼。2025年全球打印机总共出货7716万台 。研发费用1174.3万元，收入占比只有10.8% ，本平台仅提供信息存储服务 。
为了抢市场 ，便宜卖了 ，仔细看主要是靠意大利邮政一笔4000台的大单撑起来的 。票据凭证的打印机 。但跟销售及分销开支1423.8万元 、【《新商悟》出品】
CEO·首席探讨员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
声明 ：文中观点仅供参考 ，客户没有持续掏钱的理由 。
研发上是另一副面孔。几乎找不到跟“AI”沾边的实质性内容 。排第一 。但真正致命的从来不是外部竞争 ，九成以上收入靠境外 。